中郵證券有限責(zé)任公司肖垚近期對(duì)康冠科技停止研究并發(fā)布了研究陳述《盈利才能同比大幅提拔，持續(xù)推進(jìn)立異類顯示產(chǎn)物開展》，本陳述對(duì)康冠科技給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為*7.2*元。

康冠科技(00**08)

投資要點(diǎn)

公司發(fā)布2022年三季報(bào)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.82億元，同比增長(zhǎng)7.7*%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)**.*7億元，同比增長(zhǎng)98.29%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)*0.*2億元，同比增長(zhǎng)9*.*0%；此中Q*單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收**.**億元，同比下滑*.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)*.*8億元，同比增長(zhǎng)*9.*8%。

面板價(jià)格下行拉低收入增速，盈利量量同比大幅提拔。公司前三季度收入同比增長(zhǎng)7.7*%，次要由海外智能交互面板營(yíng)業(yè)高增速拉動(dòng)，單三季度收入增速同比下滑*.82%，次要因?yàn)槊姘鍍r(jià)格同比大幅下滑帶動(dòng)出貨端價(jià)格下滑所致。公司單三季度毛利率*9.*%、凈利潤(rùn)率**.*8%，同比均大幅改善，次要因?yàn)槊姘鍍r(jià)格下滑、匯率貶值、公司外部合作力提拔以及內(nèi)部辦理才能提拔。

公司持續(xù)推進(jìn)立異類顯示產(chǎn)物的開展，對(duì)峙以科技立異為驅(qū)動(dòng)。公司立異類顯示產(chǎn)物包羅自有品牌電競(jìng)屏、隨心屏、美妝鏡，代工品類健身鏡等。按照淘數(shù)據(jù)，健身鏡行業(yè)Q*收入增速超80%，公司做為上游更大代工場(chǎng)有望充實(shí)受益行業(yè)增長(zhǎng)。

公司發(fā)力自有品牌，有望持續(xù)提拔盈利才能。“皓麗”做為公司主打國(guó)內(nèi)會(huì)議市場(chǎng)自有品牌，市占率位居市場(chǎng)第二。*0月20日皓麗品牌發(fā)布了包羅新款會(huì)議平板M*、商用屏、LED巨幕屏、投屏器、智會(huì)合等*大新品。皓麗品牌收入提拔有望大幅拉動(dòng)公司毛利率程度。

匯兌損益、政府補(bǔ)助、減值喪失擾動(dòng)利潤(rùn)構(gòu)造。陳述期內(nèi)，公司財(cái)政費(fèi)用-2.2*億，同比增長(zhǎng)*70*%，系公司持有美圓資產(chǎn)持續(xù)大于美圓欠債且陳述期內(nèi)美圓持續(xù)升值，從而產(chǎn)生匯兌收益以及陳述期內(nèi)利錢收入增長(zhǎng)所致。陳述期內(nèi)，其他收益*.8*億，同比增長(zhǎng)**2%，系公司收到的政府補(bǔ)貼較上年同期增長(zhǎng)所致。陳述期內(nèi)，信譽(yù)減值喪失、資產(chǎn)減值喪失別離為0.**億、0.**億，別離同比增長(zhǎng)880%、7*%，系陳述期末公司應(yīng)收賬款壞賬籌辦增長(zhǎng)和存貨貶價(jià)籌辦增長(zhǎng)所致。上述因素累計(jì)影響凈利潤(rùn)*.0*億，占比2*%。

投資建議

我們估計(jì)公司2022-202*年?duì)I業(yè)收入別離為***.*8/***.*8/20*.70億元，同比增速別離為**%/22%/22%。歸母凈利潤(rùn)別離為**.*/*7.22/22.8*億元，同比增速別離為*8%/*8%/**%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE別離為**/**/8倍，賜與“保舉”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提醒

宏不雅情況風(fēng)險(xiǎn)、疫情頻頻風(fēng)險(xiǎn)、重要原質(zhì)料供給風(fēng)險(xiǎn)等。

該股比來90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目的均價(jià)為**.07。按照近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值闡發(fā)東西顯示，康冠科技（00**08）行業(yè)內(nèi)合作力的護(hù)城河優(yōu)良，盈利才能優(yōu)良，營(yíng)收獲長(zhǎng)性優(yōu)良。財(cái)政相對(duì)安康，須存眷的財(cái)政目標(biāo)包羅：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司目標(biāo)*.*星，好價(jià)格目標(biāo)*星，綜合目標(biāo)*星。（目標(biāo)僅供參考，目標(biāo)范疇：0 ~ *星，更高*星）

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